개요
증권사 발행어음은 증권사가 고객에게 어음을 발행해 자금을 조달하고, 정해진 조건에 따라 원금과 이자를 지급하는 금융상품이다. 고객은 증권사의 자금 조달에 참여하고 발행사는 상환 의무를 진다. 국내 증권사 상품 안내에서는 만기를 1년 이내로 설명한다.
이자를 지급하는 구조
증권사는 발행어음으로 마련한 자금을 기업금융 등에서 운용한다. 운용 과정에서 얻는 수익과 조달 비용의 차이를 관리하는 구조다. 고객에게 약정한 이자는 증권사가 부담하는 조달 비용이다. 특정 투자처의 수익을 그대로 배분하는 배당과는 구별된다. 금융위원회는 발행어음 제도의 취지를 기업금융 재원 조달과 증권사의 기업금융 역량 강화로 설명했다.
약정수익률
약정수익률은 가입 조건에 따라 정해진다. 신규 가입에 제시되는 금리는 시장금리와 발행사의 조건에 따라 달라질 수 있다. 특정 시점에 본 금리가 모든 발행어음에 공통으로 적용되는 것은 아니다. 중도상환 때에는 만기 보유와 다른 이율이 적용될 수 있다.
운용수익과 상환 의무
운용수익이 낮아졌다고 고객의 약정 이자가 곧바로 같은 비율만큼 줄어드는 수익배분형 상품은 아니다. 발행사가 약정에 따라 원리금을 지급하는 구조다. 다만 이는 발행사의 지급 능력과 연결된다. 운용자산의 위험과 단기 조달·운용 사이의 만기 차이를 관리하는 일이 중요하다.
은행 예금과의 구별
약정 금리가 제시된다는 이유만으로 은행 예금과 동일하게 취급할 수는 없다. 증권사 발행어음은 예금자보호 대상이 아니며 발행사의 신용위험을 부담한다. 부도나 파산에 이르면 원금 손실이 발생할 수 있다. 실제 금리와 중도상환 조건은 해당 상품설명서와 약관에 따라 확인한다.